专题：聚焦券商2024年报

　　界面新闻记者 | 陈靖

　　3月28日晚，中国星河（601881.SH）年报显现，2024年，中国星河交易收入354.71亿元，同比增长5.43%；归母净利润100.31亿元，同比增长27.31%。

　　具体到各个业务条线，金钱解决业求终了交易收入104.96亿元，同比增长15.73%；投资来往业求终了交易收入63.44亿元，同比增长45.91%；海外业求终了交易收入21.73亿元，同比增长8.29%；投资银行业求终了交易收入4.79亿元，同比增长11.80%。

　　中国星河证券的资管业务主要由其子公司星河金汇认真。2024年，星河金汇终了交易收入5.05亿元，同比增长15.03%。

　　金钱解决业务、投资来往业务、海外业务、投行业务、资管业务收入占比隔离为29.59%、17.89%、6.13%、1.35%、1.42%。与此同期，金钱解决、机构业务、海外业务、投行毛利率均同比有所下滑。

　　界面新闻慈祥到，诚然中国星河2024年重回净利润“百亿俱乐部”，但“大而不彊”问题依旧存在。

　　在头部券商中投行无一例外均为上风业务，中国星河的投行业务收入曾位居第一梯队，如今却远远掉队，业务收入孝敬度仅超1%，岂论是技俩承揽已经质控方面皆乏善可陈。

　　算作营收排行前五的券商，中国星河业务结构看相比依赖靠行情吃饭的经纪业务、自交易务以及信用业务内部的融资融券利息收入。

　　对比发现，中国星河的股权储备技俩数目垫底。Choice金融末端显现，IPO申报中企业方面，抑制2025年3月29日，中信证券、华泰证券、中国星河、国泰君安、广发证券、申万宏源、招商证券、中信建投、中金公司、海通证券的技俩数目（正在进行中，以来往所受理为圭臬）隔离为140家、75家、9家、79家、7家、26家、29家、55家、106家、75家、86家；IPO储备技俩数目（待上会）隔离为10家、5家、0家、12家、3家、2家、6家、13家、9家、8家。

　　抑制2025年3月29日，IPO申报中企业方面，中国星河的股权投行储备技俩数目仅是“一哥”中信证券的6%，差距绝顶大。

　　Choice金融末端显现，2024年，第一梯队的券商中信证券、华泰证券、中国星河、国泰君安、广发证券、申万宏源、招商证券、中信建投、中金公司投资银行净收入占当期总营收的比例隔离为6.52%、20.97%、1.71%、6.73%、2.86%、3.93%、2.97%、4.10%、11.79%、9.64%、14.51%。中国星河的占比亦然排行垫底。

　　Choice金融末端显现，2023年、2024年中国星河IPO承销保荐收入为0，排走时动两年垫底。

　　事实上，中国星河的投行业务收入尤其是股权投行收入并不是一直如斯“拉胯”，2013年、2014年，中国星河的投行收入曾位列前十，置身第一梯队。

　　Choice金融末端显现，中国星河2015-2024年的投行业务手续费净收入隔离为7.57亿元、10.28亿元、5.58亿元、5.31亿元、4.80亿元、9.50亿元、6.19亿元、 6.83亿元、5.48亿元、6.06亿元。其中，IPO承销保荐收入隔离为0.75亿元、2.26亿元、1.05亿元、0.60亿元、0.49 亿元、1.93亿元、0.74亿元、2.31亿元、0元、0元。

　　数据显现，中国星河的投行业务收入主要依赖债券承销，股权承销尤其是初次公建筑行（IPO）收入仅占10%-20%。自2022年10月13日至2024年底，中国星河未能见效保荐任何企业终了IPO，亦未获取关系收入。

　　自2019年科创板扩充注册制至2023年“8.27”计策出台的四年间，中国星河未能收拢这一伏击机遇期以扩大其股权投行业务，往时终了弯说念超车的可能性较低。

　　诚然投行收入孝敬度较低，然而中国星河投行罚单数目却较多。把柄2024年度证券公司投行业务质料评价成果，11家证券公司获评A类，66家证券公司获评B类，19家证券公司获评C类。值得细心的是，中国星河在2022年、2023年运动两年获评B类后，这次评价成果降为C类，成为独逐个家获评C类的头部证券公司。

　　与此同期，中国星河旧年屡次遭处罚。据界面新闻不十足梳理，2024年以来，中国星河（含子公司、交易部）已七次被罚，涵盖私募、股票质押、证券经纪等多个业务条线。

　　华北一中型券商首席分析师告诉界面新闻，“券商行业同质化问题积弊已久，地域性中小券商更是深受其扰。中国星河算作头部券商，业务要点仍连合于同质化严重的经纪业务等鸿沟，‘券商航母’的成色有待进一步升迁。”

　　他进一步指出，跟着经纪业务佣金费率合手续下行，若短缺活跃的市集来往或用户渗入率的权贵增长，中国星河的经纪业务盈利空间将受限。该业务亟需向以买方投顾为中枢的金钱解决状况转型。

　　2024年度，中国星河从业东说念主员薪酬也出现下滑，把柄中国星河露馅的信息，2024年公司要害解决东说念主员（包括董事、监事及高等解决东说念主员）的税前薪酬总和为1479.41万元，较2023年的2346.89万元下落了36.96%。需要细心的是，最终薪酬数据仍在证据进程中，后续可能会有所转机并补充露馅。当今所露馅的数据仅为阶段性成果。

　　此外，把柄wind数据，2024年中国星河施行披发的东说念主均员工薪酬为49.75万元，相较于2023年的50万元略有下落。

拖累剪辑：韦子蓉